Nesplatenie ruského dlhu sa zdá byť takmer nevyhnutné a investori budú mať problém získať späť veľa peňazí. Pred mesiacom, keď Rusko čelilo bezprecedentným ekonomickým sankciám v reakcii na jeho inváziu na Ukrajinu, zdalo sa pravdepodobné, že dôjde k bankrotu štátu. Amerika a jej západní spojenci zmrazili zhruba polovicu devízových rezerv krajiny v hodnote 630 miliárd dolárov.

Nesplatenie Putinovho ruského dlhu sa zdá byť takmer nevyhnutné

Spoločnosti ako JPMorgan Chase a MSCI odstránili ruský dlh zo široko sledovaných dlhopisových indexov. Investori začali zapisovať hodnotu svojich aktív, ktoré sa obchodovali na kritických úrovniach. A spready swapov na úverové zlyhanie (CDS) – derivátov podobných poisteniu, ktoré sa vyplácajú v prípade zlyhania – dosiahli rekordné výšky.

Už nepovažujeme ruský bankrot za nepravdepodobný

— povedala 13. marca šéfka MMF Kristalina Georgievová.

Teraz sa zlyhanie, čo by bolo jeho prvé zlyhanie v cudzej mene od roku 1917, zdá byť takmer nevyhnutné. Hoci ruské ministerstvo financií pokračovalo v splácaní svojho dlhu v cudzej mene, urobilo tak len vďaka výnimke udelenej americkým ministerstvom financií, ktorá investorom umožnila prijímať platby dlhu prostredníctvom amerických bánk do 25. mája. 4. apríla, po hlásených zverstvách voči civilistom na Ukrajine, ministerstvo financií oznámilo, že začne blokovať takéto platby.
Investori budú mať problém získať späť veľa peňazí
„Ministerstvo financií USA nepovolí, aby sa z účtov ruskej vlády v amerických finančných inštitúciách uskutočňovali akékoľvek splátky dolárového dlhu,“ uviedol hovorca v tlačovej správe. Rusko si musí vybrať medzi vyčerpaním zostávajúcich cenných dolárových rezerv alebo novými príjmami, alebo nesplnením záväzkov.”

Správy poslali, že spready CDS opäť prudko stúpajú. Podľa údajov, ktoré poskytla výskumná firma IHS Markit, náklady na poistenie ruského vládneho dlhu na päť rokov dosiahli 5. apríla 4 300 bázických bodov, v porovnaní s 2 800 deň predtým. To znamená, že poistenie cenných papierov krajiny v hodnote 10 miliónov dolárov na päť rokov teraz stojí 4,3 milióna dolárov.

Ceny ruských dlhopisov medzitým klesajú. Dlhopis so splatnosťou v roku 2028 sa obchoduje za 34 centov za dolár; ďalší dozrievajúci v roku 2042 prináša práve 28.

Veľkosť zlyhania by bola podľa historických štandardov relatívne malá. Ruská vláda dlhuje 40 miliárd dolárov v cudzej mene, z čoho asi polovicu vlastnia zahraniční investori. Ako však nedávno zdôraznila Carmen Reinhartová, hlavná ekonómka Svetovej banky, vystavenie nebankových inštitúcií, ako sú hedžové fondy, Rusku je stále neznáme.

Majitelia dlhopisov môžu mať problém získať späť svoje peniaze. Ako napísal Jay Newman, bývalý manažér hedžových fondov, Rusko sa odmietlo vzdať svojej suverénnej imunity voči súdnym sporom, čo obmedzuje ich schopnosť žalovať v prípade zlyhania. Ich jedinou možnosťou môže byť požiadať súdy o povolenie zabaviť ruské suverénne aktíva, ako sú lode alebo devízové ​​rezervy zmrazené v zahraničných bankách na splatenie dlhov.

Nie všetci však prehrávajú. Niektorí obchodníci údajne profitujú z núdzového dlhu krajiny. International Financing Review, finančný magazín, uvádza, že banka Barclays zarobila obchodovaním s cennými papiermi 50 miliónov dolárov. JPMorgan a Goldman Sachs údajne vygenerovali každý 100 miliónov dolárov.

Neverte ruským deziformačným webstránkam

Podľa skorej analýzy Kyjevskej ekonomickej školy fyzické škody už k 1. aprílu presiahli 68 miliárd dolárov, čo zodpovedá viac ako tretine ukrajinského HDP v roku 2021.

Tím analytikov skombinoval okolo 1000 správ očitých svedkov s údajmi o poškodených štruktúrach z ukrajinských vládnych ministerstiev. Mestá obliehané alebo zajaté ruskou armádou, ako Černihiv a Mariupol, sú stále nedostupné. Pri odhade škôd v týchto oblastiach sa výskumníci spoliehali na hrubé odhady mestských úradníkov.

Na cestách boli škody v hodnote najmenej 28 miliárd dolárov. Keď sa k tomu pripočítajú škody na mostoch, prístavoch a železniciach, účet za infraštruktúru presiahne 32 miliárd dolárov. Na Ukrajine bolo zničených približne 196 zdravotníckych zariadení, čo bude stáť ďalšie 2 miliardy dolárov. Približne 300 materských škôl leží v troskách, pričom škody predstavujú 226 miliónov dolárov.

Tieto čísla sú neúplné: ekonomické straty, ničenie dobytka a úrody a zmenšujúca sa pracovná sila v dôsledku úteku nie sú zahrnuté. Ukrajinské ministerstvo hospodárstva a kse odhadujú, že všetky straty by sa spolu mohli pohybovať od 564 miliárd USD do 600 miliárd USD, alebo 2,8 až 3-násobok jeho hdp v roku 2021.

Pre porovnanie, Hospodárska a sociálna komisia osn pre západnú Áziu počíta s tým, že v prvých ôsmich rokoch vojne v Sýrii krajina utrpela ekonomické a fyzické straty vo výške 440 miliárd dolárov, čo je 1,5-násobok jej predvojnového hdp.

Ako vojna na Ukrajine pokračuje, účet za rekonštrukciu bude len stúpať.